Son Beş Yıl Temettü Verimliliği Ortalaması Yüksek Olan Şirketler
Önümüzdeki aylarda piyasaların gündemini meşgul edecek temettü konusunu ele alarak önceki yıllarda yayınladığımız temettü verimliliği yüksek seyreden şirketlere yönelik çalışmamızı güncelledik. Çalışmamızda son 5 yıllık temettü verimlilikleri ve temettü ödeme alışkanlıkları dikkate alınmıştır. 2020 – 2024 yılları arasındaki 5 yıllık dönemde en az 4 defa temettü ödemesi yapan şirketler ile son 5 yıldaki ortalama temettü verimliliği %3,50’nin üzerinde olan şirketler çalışmamızda seçilmiştir.
Ayrıca belirtmek isteriz ki 2024 yılından itibaren uygulanan enflasyon muhasebesi nedeniyle şirket kârlılıklarına ilişkin bir öngörüde bulunmak oldukça zor bir hal alırken, potansiyel temettü beklentileri de önceki yıllara kıyasla daha belirsiz seyretmektedir. Bizim yaptığımız çalışma geçmiş dönemde istikrarlı ve yüksek temettü ödemesi yapan şirketleri ele almakta olup, geleceğe dair bir tahmin içermemektedir. Enflasyon muhasebesi uygulamasının etkisiyle şirketler özelinde oluşacak özel durumların (kârlılığın artması/azalmasına bağlı olarak) temettü performansları üzerinde etkili olacağı ve geçmiş dönemlere kıyasla enflasyon muhasebesine bağlı farklılaşmaların şirketleri olumlu/olumsuz etkileyebileceği de dikkate alınmalıdır.
Son olarak enflasyonla mücadelenin ön planda olduğu ve finansman koşullarının sıkılaştığı bir süreçte her ne kadar kademeli faiz indirimleri başlamış olsa da finansman maliyetindeki artış nedeniyle şirketler temettü politikalarını belirlerken, geçmiş dönemlere nazaran daha düşük bir temettü dağıtımı veya da temettü dağıtmama kararı alabilirler.
➢ 2020 – 2024 yılları arasındaki 5 yıllık dönemde en az 4 defa temettü ödemesi yapan şirketler ile son 5 yıldaki ortalama temettü verimliliği %3,50’nin üzerinde olan şirketler çalışmamızda seçilmiştir. ➢ Tablodaki sıralama 5 yıllık ortalama temettü verimliliğine göre yapılmıştır.
➢ Tabloda paylaşılan temettü verimlilikleri brüt temettüler üzerinden hesaplanmıştır. 2024 yılı temettü verimi dağıtılan 2023/12 net kârına göre hesaplanmıştır.
➢ Belirtiğimiz kriterlere uyan şirketler yukarıdaki tabloda paylaşılmıştır. Temettü verimliliği yüksek olan ve istikrarlı temettü dağıtan şirketleri incelerken, kârlılığı gelişimi, çarpanların mevcut durumu, son dönemdeki getirisi ile fiyat hareketleri ve diğer temel analiz yöntemleri dikkate alınmalıdır. Yatırım kararı vermeden önce sadece tek bir kritere göre karar vermenin sağlıklı bir analiz ortaya koymayabileceği göz önünde bulundurulmalıdır. Ayrıca paylaşılan hisselerin geçmiş dönem performansları ve likidite koşulları gibi kriterler de incelenmeli ve tek bir hisse üzerinde yoğunlaşmadan kaçınılarak hacim/derinlik kriteri gözetilerek hareket edilmelidir.
➢ Şirketlerin yıllık kâr rakamlarının belirlenmesinin ardından olağan genel kurullarının gerçekleştirildiği mart – haziran döneminde temettü potansiyeli bulunan / yüksek olan şirket paylarının görece daha pozitif bir seyir izlediği önceki yıllarda görülmektedir. Bu nedenle temettü verimliliği ile öne çıkan şirketlerin önümüzdeki süreçte endekse kıyasla daha pozitif bir seyir izlediği görülebilir. Ancak belirttiğimiz gibi enflasyon muhasebesi uygulaması sonucunda ortaya çıkacak farklılaşmalar hisseler özelinde ayrışmaları beraberinde getirebilir.
➢ Temettü verimliliği ile öne çıkan şirketlerin geçmiş yıllardaki hisse performansı ve ocak – haziran döneminde ortaya konan performansları aşağıdaki tablolarda paylaşılmıştır.
Rapor için tıklayın.
Kaynak: Gedik Yatırım